Bull Call Spread je vertikálním debetním spreadem, spekulujícím na růst podkladového aktiva. Spočívá v nákupu call opce s dlouhou dobou expirace (obvykle 6 a více měsíců) a prodejem call opce s vyšším strike (více OTM) se stejnou dobou expirace.

Tato strategie snižuje náklady a zlepšuje rentabilitu obchodu ve srovnání se strategií Long Call. Nakoupená call opce je blíže aktuální ceně podkladového aktiva a tudíž je dražší a má vyšší deltu, než prodaná call opce. Nedržíme opce až do expirace, kdy je časový rozpad pro tuto pozici nejnepříznivější, ale ukončujeme ji nejpozději měsíc před expirací. K dosažení zisku potřebujeme, aby podkladové aktivum vzrostlo a proto si dopřejeme dostatečný časový prostor volbou opcí 6 více měsíců do expirace. Nakoupenou call opcí budeme participovat na růstu ceny podkladového aktiva. Prodané opce nám snižuje náklady na vstup do pozice, zvyšuje vliv na pohyb podkladu. Omezuje nám ale hranici, za kterou se již nebudeme podílet na zisku z růstu ceny podkladového aktiva.

Mnozí instruktoři u strategii Bull Call Spread ukazují pouze veliký ziskový potenciál, kdy můžete vydělat 400% z investované částky. Neukážou však, že podkladové aktivum se musí pohnout o 50%. Proto je důležité se podívat spíše na pravděpodobnost, že se tak může stát a nenechat se zlákat vidinou nereálně vysokého zisku. Osobně se vždy nejdříve dívám na pravděpodobnost dosažení cílové ceny. Je-li reálné ji dosáhnout a výnos je adekvátní pravděpodobnosti, až potom má cenu vstupovat do pozice.

Klesne-li podkladové aktivum v době exspirace pod nakoupenou call opci, dosáhneme maximální ztráty. Pokud podkladové aktivum vzroste nad horní realizační cenu opce, dosáhneme maximálního zisku. Bod zvratu je součtem nižší realizační ceny opce a celkového zaplaceného prémia.

Postup obchodování strategie Bull Call Spread

1. Nakoupíme call opci s nižší realizační cenou.


2. Prodáme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou a stejnou dobou expirace, jako je námi nakoupená call opce.

Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak prodejte call opci s nižší realizační cenou. Dostanete se tak do pozice Short (Naked) Call. Nevyhovuje-li vám tato pozice, potom ukončete celý obchod. Pozici ukončete 1 měsíc před expirací opcí.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Bull Call Spread očekáváme růst ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Nakoupenou call opcí bude vydělávat při růstu ceny akcie. Prodejem call opce si definujeme hranici, za kterou již dále nebudeme participovat na růstu ceny podkladového aktiva. Současně si tím ale snižujeme náklady, riziko a bod zvratu.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože náklady na nákup call opcí jsou větší, než příjmy za vypsanou call opci, která je více OTM. Za vstup do pozice tak vydáváme peníze.


• Vaše maximální riziko je limitováno výdaji za otevření pozice. Maximální zisk z obchodu je omezena rozdílem realizačních cen opcí snížený o celkové zaplacené prémium.

Vliv času

• Je-li pozice v zisku, časový rozpad pracuje ve prospěch této pozice. Škodlivý je však časový rozpad v období ztráty. U této pozice se musí podkladové aktivum pohnout nahoru, abychom dosáhli alespoň bodu zvratu. Proto je tato pozice vhodná pro dlouhodobější obchodody. Zůstává-li pozice ve ztrátě, časový rozpad s blížící se expirací pracuje proti této pozici. S blížící se expirací se tak přibližujete maximální ztrátě. Naopak když se budeme podkladové aktivum pohybovat v oblasti zisku, potom časový rozpad bude pracovat ve prospěch této pozice, protože budeme blíže dosažení maximálního zisku.

Doba obchodu

• Nejvhodnější pro strategii Bull Call Spread je dlouhodobější časový horizont. Volíme opce alespoň 6 měsíců do vypršení doby platnosti opce.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší strike – buď ATM nebo mírně nad aktuální cenou podkladového aktiva (opce je OTM).


• Vyšší strike – vyšší než nakoupená call opce.


• Doba expirace – nejlépe 6 a více měsíců do expirace. Pro obě opce použijte stejný datum vypršení platnosti.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celkové zaplacené prémium


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen opcí – celkové zaplacené prémium


• Bod zvratu = Nižší realizační cena + celkové zaplacené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Snížení rizika, nákladů a lepší bod zvratu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu proti strategií Long Call.


• Limitované riziko.


• Čím dále jsme od expirace, tím více nás chrání pomalejší změna ceny opce v případě poklesu ceny podkladového aktiva.

Nevýhody

• Vyšší výnos je pouze tehdy, pokud zvolíte výrazně vyšší realizační ceny opcí a cena akcií vzroste nad vyšší realizační cenu opce.


• Limitovaný zisk při růstu ceny podkladového aktiva.


• Vzdálená expirace zpomaluje maximalizaci zisku, což jsou náklady ochrany proti riziku.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpetným odkupem vypsané opce a následným prodejem dříve nakoupené call opce.


• Zkušení obchodníci mohou obchodovat jednotlivé opce samostatně jak se podkladové aktivum pohybuje nahoru a dolů. Tímto způsobem obchodník dosáhne menších dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu nohu spreadu a se zbylou opcí se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

13. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 26,00 USD.

Koupíme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 27,50 za 1,40 USD.

Prodáme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 32,50 za 0,25 USD.

Naše maximální odměna je vysoká (334,78%), ale podkladové aktivum musí v příštích 7-8 měsících vzrůst na 32,50 a více USD. Pozici ukončete zhruba 1 měsíc před ukončením doby platnosti opcí.

Popularity: 36% [?]