Bear Put Spread je vertikálním debetním spreadem, spekulujícím na pokles ceny podkladového aktiva. Spočívá v nákupu put opce s dlouhou dobou expirace (obvykle 6 a více měsíců) a prodejem put opce s nižším strike (více OTM) se stejnou dobou expirace.

Tato strategie snižuje náklady a zlepšuje rentabilitu obchodu ve srovnání se strategií Long Put. Nakoupená put opce je blíže aktuální ceně podkladového aktiva a tudíž je dražší a má vyšší deltu, než prodaná put opce. Nedržíme opce až do expirace, kdy je časový rozpad pro tuto pozici nejnepříznivější, ale ukončujeme ji nejpozději měsíc před expirací. K dosažení zisku potřebujeme, aby podkladové aktivum pokleslo a proto si dopřejeme dostatečný časový prostor volbou opcí 6 více měsíců do expirace. Nakoupenou put opcí budeme participovat na poklesu ceny podkladového aktiva. Prodané opce nám snižuje náklady na vstup do pozice, zvyšuje vliv na pohyb podkladu. Omezuje nám ale hranici, za kterou se již nebudeme podílet na zisku z poklesu ceny podkladového aktiva.

Mnozí instruktoři u strategii Bear Put Spread ukazují pouze veliký ziskový potenciál, kdy můžete vydělat 400% z investované částky. Neukážou však, že podkladové aktivum se musí pohnout o 50%. Proto je důležité se podívat spíše na pravděpodobnost, že se tak může stát a nenechat se zlákat vidinou nereálně vysokého zisku. Osobně se vždy nejdříve dívám na pravděpodobnost dosažení cílové ceny. Je-li reálné ji dosáhnout a výnos je adekvátní pravděpodobnosti, až potom má cenu vstupovat do pozice.

Vzroste-li podkladové aktivum v době exspirace nad nakoupenou put opci, dosáhneme maximální ztráty. Pokud podkladové aktivum poklesne pod dolní realizační cenu opce, dosáhneme maximálního zisku. Bod zvratu je vyšší realizační ceny snížená o celkové zaplacené prémium.

Postup obchodování strategie Bear Put Spread

1. Nakoupíme put opci s vyšší realizační cenou.


2. Prodáme stejný počet put opcí s nižší realizační cenou a stejnou dobou expirace, jako je námi nakoupená put opce.

Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak prodejte put opci s vyšší realizační cenou. Dostanete se tak do pozice Short (Naked) Put. Nevyhovuje-li vám tato pozice, potom ukončete celý obchod. Pozici ukončete 1 měsíc před expirací opcí.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Bear Put Spread očekáváme pokles ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Nakoupenou put opcí bude vydělávat při poklesu ceny. Prodejem put opce si definujeme hranici, za kterou již dále nebudeme participovat na poklesu ceny podkladového aktiva. Současně si tím ale snižujeme náklady, riziko a bod zvratu.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože náklady na nákup put opcí jsou větší, než příjmy za vypsanou put opci, která je více OTM. Za vstup do pozice tak vydáváme peníze.


• Vaše maximální riziko je limitováno výdaji za otevření pozice. Maximální zisk z obchodu je omezena rozdílem realizačních cen opcí snížený o celkové zaplacené prémium.

Vliv času

• Je-li pozice v zisku, časový rozpad pracuje ve prospěch této pozice. Škodlivý je však časový rozpad v období ztráty. U této pozice se musí podkladové aktivum pohnout dolů, abychom dosáhli alespoň bodu zvratu. Proto je tato pozice vhodná pro dlouhodobější obchodody. Zůstává-li pozice ve ztrátě, časový rozpad s blížící se expirací pracuje proti této pozici. S blížící se xpirací se tak přibližujete maximální ztrátě. Naopak když se budeme podkladové aktivum pohybovat v oblasti zisku, potom časový rozpad bude pracovat ve prospěch této pozice, protože budeme blíže dosažení maximálního zisku.

Doba obchodu

• Nejvhodnější pro strategii Bear Put Spread je dlouhodobější časový horizont. Volíme opce alespoň 6 měsíců do vypršení doby platnosti opce.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší strike – nižší než nakoupená put opce.


• Vyšší strike – buď ATM nebo mírně pod aktuální cenou podkladového aktiva (opce je OTM).


• Doba expirace – nejlépe 6 a více měsíců do expirace. Pro obě opce použijte stejný datum vypršení platnosti.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celkové zaplacené prémium


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen opcí – celkové zaplacené prémium


• Bod zvratu = Vyšší realizační cena – celkové zaplacené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Snížení rizika, nákladů a lepší bod zvratu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu proti strategií Long Put.


• Limitované riziko.


• Čím dále jsme od expirace, tím více nás chrání pomalejší změna ceny opce v případe růstu ceny podkladového aktiva.

Nevýhody

• Vyšší výnos je pouze tehdy, pokud zvolíte výrazně nižší realizační ceny opcí a cena akcií klesne pod nižší realizační cenu opce.


• Limitovaný zisk při poklesu ceny podkladového aktiva.


• Vzdálená expirace zpomaluje maximalizaci zisku, což jsou náklady ochrany proti riziku.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpetným odkupem vypsané opce a následným prodejem dříve nakoupené put opce.


• Zkušení obchodníci mohou obchodovat jednotlivé opce samostatně jak se podkladové aktivum pohybuje nahoru a dolů. Tímto způsobem obchodník dosáhne menších dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu nohu spreadu a se zbylou opcí se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

13. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 26,00 USD.

Koupíme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 25,00 za 1,80 USD.

Prodáme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 20,00 za 0,35 USD.

Naše maximální odměna je vysoká (244,83%), ale podkladové aktivum musí v příštích 7-8 měsících klesnout na 20 a méně USD. Pozici ukončete zhruba 1 měsíc před ukončením doby platnosti opcí.

Popularity: 34% [?]